美元8月连续第二个月走弱，美国财政部计划加快回购政府债券，令海外投资者对美国政策方向产生新的担忧，并重新引发市场对于特朗普政府政策可能倾向于弱势美元的猜测。与此同时，尽管美联储主席沃什近期的鹰派表态一度推高美元，市场对于美联储能否兑现当前定价中的加息预期仍存在明显分歧。
彭博美元现货指数8月累计下跌0.9%，继7月下跌1.3%后连续第二个月走低。今年前八个月中，该指数已有五个月录得下跌，目前正经历2月以来最长的连续月度下跌。
美元本月承压的重要原因之一来自美国财政部长贝森特更加积极的债务管理政策。贝森特本月早些时候意外宣布，美国财政部计划扩大政府债券回购规模，并表示单期美债回购规模可能超过40亿美元。这一举措令海外投资者感到不安，也重新引发市场猜测，美国政府一系列政策可能存在压低美元的倾向。
作为回应，对冲基金、资产管理公司及其他投机性投资者纷纷降低美元多头押注。贝森特周一进一步表示，他与美联储主席沃什在债券问题上“立场一致”。这一表态再次引发投资者对美国财政政策与货币政策互动的关注。
宏观策略师Tatiana Darie表示，沃什上周重申美联储的通胀目标后，市场对美联储货币政策可信度的担忧有所缓解；不过，贝森特最新的表态提醒投资者，其更加积极干预市场的政策风格，仍给美元带来另一层政策风险。
周一美元下跌约0.2%，部分回吐上周五的涨幅。上周五，沃什承诺将美国通胀重新压回美联储2%的目标水平，推动市场提高对进一步加息的押注。美国通胀已经连续超过五年高于美联储2%的目标。
目前交易员预计，美联储9月加息的概率已经超过50%，同时市场也提高了对今年进一步收紧货币政策的押注。
通常而言，加息预期升温会提高美元资产收益率，从而对美元形成支撑。然而，部分华尔街机构认为，市场当前对美联储加息的定价可能过于激进。
富国银行策略师Erik Nelson预计，美元可能在9月进一步走弱，因为美联储很可能无法兑现市场当前已经计入价格的加息幅度。如果这一判断成为现实，随着交易员撤回此前建立的加息押注，美债收益率和美元都可能面临重新定价压力。
目前美元走势正受到两种不同政策力量的影响。一方面，沃什明确重申2%的通胀目标，并释放出必要时进一步收紧货币政策的信号，强化了市场对美联储政策可信度的信心，也为美元提供一定支撑。
另一方面，贝森特扩大美债回购以及更加积极干预债券市场的做法，则令投资者担忧美国政府可能希望压低长期融资成本，并重新引发有关弱势美元政策的猜测。
因此，即使美联储加息预期有所升温，美元也没有获得持续上涨动力。这一政策分歧也使外汇市场对美国经济数据更加敏感。尤其是沃什并不倾向于通过“前瞻指引”提前向市场透露未来利率路径，这意味着投资者需要更加依赖每一项经济数据判断美联储下一步行动。
市场本周将重点关注周五公布的最新美国就业报告，以进一步判断美国经济和劳动力市场状况。
美国银行外汇策略师Alex Cohen表示，8月美国经济数据将至关重要。如果就业和通胀数据表现疲软，美联储可能继续维持利率不变；但如果数据再次强于预期，则可能使进一步加息重新成为更加迫切的选项，同时也将再次考验美联储的政策可信度。
随着市场等待新的经济数据，美元波动率已经开始上升。过去两个交易日，美元指数一个月期隐含波动率有所走高，显示交易员正在为未来数周可能出现的更大汇率波动进行准备。
整体来看，美元正处于财政政策与货币政策信号相互拉扯的环境之中。贝森特扩大美债回购令市场重新担忧美国政府可能倾向于弱势美元，而沃什的鹰派立场则强化了加息预期并对美元形成支撑。随着美元连续第二个月下跌，接下来美国就业和通胀数据能否支持市场当前的加息定价，将成为决定美元9月走势的重要因素。
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责任编辑：郭建
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